Giełda czeka na Polsat

W ciągu całego 2008 roku na rynku głównym GPW zadebiutuje 70 spółek, z czego do 20 zagranicznych i pięć prywatyzowanych przez giełdę - jak ocenił niedawno prezes GPW Ludwik Sobolewski.

Z powodu obecnej niepewności na rynku finansowym I połowa tego roku może być nieco słabsza od drugiej. Kilka spółek, w tym sklep internetowy Hoopla.pl, przełożyły debiuty planowane już na koniec zeszłego roku. Mogą one dojść do skutku na przełomie pierwszego i drugiego półrocza.

Dla porównania, w 2007 roku na rynku głównym zadebiutowało 81 nowych spółek. Za spadek ilości debiutów odpowiada nie tylko gorsza koniunktura na rynku. Od 1 stycznia firmy, które chcą wejść na rynek regulowany, muszą się legitymować kapitalizacją na poziomie minimum 5 mln euro, za rok ten próg zostanie podniesiony do 10 mln euro.

GIEŁDA CZEKA NA POLSAT

Najbardziej oczekiwanym debiutem pierwszej połowy roku będzie oferta Cyfrowego Polsatu. Według obserwatorów, będzie ona miała wartość ok. 1 mld zł; byłaby to największa oferta pierwotna spółki prywatnej w historii GPW. Cyfrowy Polsat złożył prospekt jeszcze we wrześniu.

Agencja pośrednictwa pracy Work Service, która w czwartek poinformowała o złożeniu prospektu emisyjnego w Komisji Nadzoru Finansowego (KNF), chce pozyskać z rynku od 150 do 200 mln zł. Przeznaczy je m.in. na przejęcia w kraju i zagranicą. Firma liczy na debiut w I połowie roku.

Około 110 mln zł chce pozyskać z rynku deweloper Dantex, działający głównie na rynku warszawskim. Debiut tej spółki jest możliwy na przełomie I i II kwartału. Firma przedstawiła program inwestycyjny na lata 2008-2011 warty ponad 550 mln zł.

W I kwartale roku na GPW może zadebiutować Grupa Kościuszko Polskie Jadło, producent wyrobów gotowych, prowadząca także sieć restauracji. Kapitał pozyskany ze sprzedaży akcji ma zostać przeznaczony m.in. na rozwój własnych sieci restauracji sektora Premium.

Z debiutem w 2007 roku nie zdążyła spółka Gamet Holdings, której prospekt emisyjny zatwierdziła już Komisja Nadzoru Sektora Finansowego w Luksemburgu (CSSF). Składając prospekt w CSSF w połowie października spółka informowała, że planuje debiut na warszawskiej GPW na przełomie roku 2007/ 2008, a na rynku znajdzie się do 50% istniejących jej akcji. Należący do holdingu Gamet SA jest liderem na rynku krajowym w segmencie dekoracyjnych akcesoriów meblowych.

Również w Luksemburgu prospekt złożyła spółka deweloperska Centrum Development & Investments SA (CDI), skupiająca spółki dawnej grupy DTC Real Estate. Firma liczyła na debiut na przełomie roku.

Innym "spóźnialskim" jest dystrybutor i detalista sprzętu IT, spółka Vobis, która złożyła prospekt w sierpniu i chciała zadebiutować jeszcze w 2007 roku. Wartość oferty tej firmy może wynieść nawet 200 mln zł.

Kilkanaście milionów złotych chce pozyskać z rynku producent systemów ERP Biuro Projektowania Systemów Cyfrowych, który przeznaczy te środki głównie na przejęcia.

W lutym 2008 roku zadebiutować na GPW chce Pol-Inowex, spółka świadcząca usługi przenoszenia urządzeń i obiektów przemysłowych. Z rynku planuje pozyskać ok. 30 mln zł.

Jeszcze w I połowie roku na giełdzie mogą zadebiutować walory operatora telekomunikacyjnego Telefonii Dialog, jak poinformował w rozmowie z ISB prezes Sławomir Szych w połowie grudnia. W ofercie mają znaleźć się wyłącznie nowe akcje, ponieważ KGHM, który kontroluje tę spółkę w 100%, nie zamierza się z niej wycofać, ani stracić kontroli.

Przygotowania do debiutu prowadzi też trzeci w Polsce wydawca podręczników MAC Edukacja po zmianie nazwy na Grupa Edukacyjna MAC. Po przejęciu w końcu września Poltekstu spółka zapowiada dalsze akwizycje.

W I połowie roku może zadebiutować też Stella Pack - producent i dystrybutor artykułów opakowaniowych i niechemicznych środków czystości dla gospodarstw domowych.

Na parkiecie mogą też pojawić się papiery pierwszej agencji reklamowej Martis, która chce pozyskać z rynku kilkanaście milionów złotych. Część z nich może zostać przeznaczona na przejęcia.

Nieco później, być może w II kw., na GPW może znaleźć się Beskidzki Dom Maklerski, kontrolowany obecnie przez grupę Prokom Investments.

Debiut na GPW rozważa producent włóknin Teuton, który szuka środków na ekspansję w Bośni i Hercegowinie, gdzie w styczniu 2008 roku nakładem ok. 1 mln zł uruchomi centrum produkcyjno-dystrybucyjne, oraz wejście do krajów bałtyckich i na Ukrainę. Spółka dopuszcza również pozyskanie inwestora strategicznego i nie podjęła jeszcze ostatecznej decyzji.

Z planów upublicznienia dwóch swoich spółek zrezygnowała grupa Asseco. Na giełdę nie wejdzie w ogóle Asseco Systems, a zamiast debiutu Asseco Czech Republic czeka nas najprawdopodobniej duża emisja Asseco Slovakia. Za to główny rywal Asseco - Sygnity - zapowiedział upublicznienie w tym roku jednej lub dwóch spółek grupy. Jednak, według ISB, nie zdąży z tym w I połowie tego roku.

Według oficjalnej prognozy GPW, w 2008 roku na rynku głównym zadebiutuje od 10 do 20 spółek zagranicznych. Według prezesa Sobolewskiego, będzie to raczej liczba z przedziału 15-20. Wśród nich mają się znaleźć spółki z Wielkiej Brytanii, Ukrainy (1-2), krajów nadbałtyckich (1-2), być może z Czech. W I połowie roku możliwy jest m.in. debiut bułgarskiej spółki Sopharma. Także w I połowie tego roku na warszawski parkiet chce zawitać izraelski deweloper Central European Estates.

POD KONIEC PÓŁROCZA MOŻLIWE PRZEJŚCIA Z NEWCONNECT

Według prezesa Sobolewskiego, na rynku nieregulowanym NewConnect w całym 2008 roku zadebiutuje ok. 80 spółek. Oznacza to, że pod koniec roku na tym rynku będzie notowanych ok. 100 firm.

W połowie roku możemy być świadkami pierwszych przejść z NewConnect na rynek regulowany. Taki ruch zapowiedziały już m.in. producent systemów alarmowy SSI oraz grupa Euro Consulting & Management (ECM). Jeszcze przed przejściem na rynek główny SSI może dokonać emisji wtórnej na NewConnect.

NA GPW MOGĄ ZADEBIUTOWAĆ 2-3 SPÓŁKI SKARBU PAŃSTWA

W ciągu najbliższych sześciu miesięcy, do końca czerwca 2008 roku, na giełdzie mogą zadebiutować potencjalnie dwie-trzy spółki Skarbu Państwa: Sklejka Pisz, której prospekt emisyjny znajduje się od połowy sierpnia 2007 roku w KNF, grupa energetyczna Enea i Zakłady Azotowe Tarnów.

Sklejka Pisz, od dawna przygotowywana do prywatyzacji, miała debiutować na GPW już kilkukrotnie, ale terminy z różnych powodów nie były dotrzymywane. Na początku 2007 roku Ministerstwo Skarbu Państwa (MSP) planowało, że oferta publiczna tej spółki obejmie sprzedaż 7.600.000 dotychczasowych akcji oraz podwyższenie kapitału w drodze emisji 5.400.000 akcji serii B.

Ostatnia strategia prywatyzacji Sklejki Pisz z 2007 roku zakładała, iż z nowej emisji firma pozyska ok. 10 mln zł, co oznacza, że cała oferta miałaby wartość ok. 25 mln zł. Strategia zakładała też sprzedaż w późniejszym okresie pakietu kontrolnego ok. 51% inwestorowi strategicznemu wyłonionemu w trybie rokowań.

W pierwszym półroczu obok Sklejki mogą zadebiutować Zakłady Azotowe Tarnów i grupa energetyczna Enea. Ostatnio minister skarbu Aleksander Grad zapowiadał, że ZA Tarnów będzie prawdopodobnie pierwszą większą spółką Skarbu Państwa, która trafi na GPW w 2008 roku.

Oferta publiczna Tarnowa ma składać się tylko z nowych akcji, a Skarb Państwa na razie nie będzie zbywał swoich walorów. Prospekt emisyjny ma w marcu trafić do KNF.

MSP dopuszcza też w pierwszym półroczu debiut giełdowy grupy energetycznej Enea, w której skład obecnie wchodzi grupa dystrybutorów energii i Elektrownia Kozienice. Byłaby to emisja podwyższeniowa, opiewająca na 10-15% obecnego kapitału firmy.

KOLEJNE DUŻE OFERTY NIE WCZEŚNIEJ NIŻ W II POŁ. ROKU

MSP planuje, że w 2008 roku, oprócz tych trzech spółek, zostanie przeprowadzonych kilka dużych ofert publicznych firm z udziałem SP.

Prawdopodobnie dopiero w drugiej połowie roku na GPW pojawią się Polskie Linie Lotnicze Lot, który zaoferują akcje z podwyższenia kapitału. Skarb Państwa ma obecnie prawie 70% walorów tej spółki i po debiucie zachowa pakiet 51%. Walne zgromadzenie akcjonariuszy Lotu zgodziło się 20 grudnia na rozpoczęcie przygotowań do wprowadzenia akcji spółki do obrotu publicznego i giełdowego.

Na jesień 2008 roku przewidywana jest oferta publiczna akcji Polskiej Grupy Energetycznej (PGE), która ma polegać na nowej emisji spółki opiewającej na 10% jej kapitału o wartości ok. 3-4 mld zł.

Do końca trzeciego kwartału 2008 roku, w czerwcu lub wrześniu, ma zadebiutować natomiast bank BGŻ, w którym SP posiada ponad 37% akcji.

W 2008 roku MSP może też przeprowadzić także dwa IPO firm z sektora hutniczego - Huty Łabędy z Gliwic i Zakładów Górniczo-Hutniczych Bolesław z Bukowna. Możliwa jest też oferta Kopalni Soli Kłodawa, pierwotnie planowana na 2007 rok.

Nie można wykluczyć też debiutu samej giełdy, choć wydaje się, że termin wypadnie już w 2009 roku. Oferta będzie się składała z transzy dla inwestorów indywidualnych i (większej) transzy dla wybranych inwestorów instytucjonalnych, czyli domów maklerskich i banków prowadzącym działalność brokerską.

MSP ma zachować po pierwszym etapie prywatyzacji GPW 51% akcji. W drugim etapie prywatyzacji Skarb Państwa może wyzbyć się wszystkich akcji giełdy. Obecnie Skarb Państwa ma 98,80% udziału w kapitale zakładowym GPW, a pozostałe 1,20% akcji należy do banków, domów maklerskich oraz emitentów papierów wartościowych.

Na 2009 rok przewidywany jest wstępnie debiut spółki Tauron (dawnej Energetyki Południe), powstałej na bazie m.in. PKE i Enionu. Kolejna grupa energetyczna - Energa, składająca się z 8 lokalnych dystrybutorów energii (dawnej G8) i Elektrowni Ostrołęka - mogłaby zadebiutować także w 2009 roku.

Na GPW mogą także w 2009 roku zadebiutować akcje Jastrzębskiej Spółki Węglowej (JSW), Kopalni Bogdanka i Katowickiego Holdingu Węglowe (KHW).

Na parkiet mają też trafić PKP Intercity i PKP Cargo, ale dopiero w 2009 i 2010 roku. Wartość oferty publicznej PKP Intercity może wynieść prawie 1 mld zł. Spółka chce dzięki debiutowi giełdowemu pozyskać ok. 500 mln zł, a Skarb Państwa za pośrednictwem PKP do 400 mln zł dzięki sprzedaży istniejących akcji.

Z większych podmiotów z udziałem MSP, na GPW w najbliższych latach może znaleźć się jeszcze PZU, po rozwiązaniu konfliktu z Eureko.

Możliwy jest także debiut Polskiego Holdingu Farmaceutycznego i Polskiej Grupy Spirytusowej, jeśli zapadnie decyzja o jej powstaniu na bazie niektórych niesprywatyzowanych Polmosów i takim sposobie prywatyzacji, a także Poczty Polskiej - najpóźniej w 2011 roku.